VN-Index tăng gần 12% trong tháng 8 với thanh khoản kỷ lục. Nhiều quỹ mở trên Fmarket cũng tăng trưởng ấn tượng với lợi nhuận vượt chỉ số, trong bối cảnh thị trường hưng phấn.

Cơ hội không chia đều

Tiếp nối đà hưng phấn từ tháng 7, VN-Index trong tháng 8 tiếp tục bứt phá với mức tăng 179.69 điểm (+11.96%), đóng cửa ở 1,682.21 điểm. Đây là tháng tăng mạnh nhất trong hơn 7 năm rưỡi và cũng là mức tăng tuyệt đối lớn nhất kể từ tháng 1/2017. Tính từ đầu năm đến nay, chỉ số này đã tăng 32.8%, vượt xa tổng thành quả của cả năm 2023 và 2024 cộng lại.

Theo ghi nhận từ Fmarket, sóng tăng lan tỏa mạnh mẽ giúp nhiều quỹ mở ghi nhận hiệu suất vượt trội. Hàng loạt quỹ có mức sinh lời tháng 8 cao hơn VN-Index, dẫn đầu là BVFED (+15.55%), VINACAPITAL-VEOF (+14.61%), MAGEF (+14.48%), UVEEF (+13.75%), KDEF (+13.14%) và VINACAPITAL-VESAF (+12.91%), MAFEQI (+12.67%), VINACAPITAL-VMEEF (+12.62%).

Nhiều quỹ có lợi nhuận tháng 8 vượt VN-Index.

Điểm chung là các quỹ này đều dành tỷ trọng lớn cho nhóm cổ phiếu ngân hàng - động lực chính của thị trường tháng qua. Theo danh mục tháng 7, BVFED nắm giữ tới 45.55% danh mục ở nhóm ngân hàng (VPB, ACB, TCB, SHB, MBB, LPB, HDB), 10.15% nhóm ngành vật liệu xây dựng (HPG) và 3.93% ở ngành tiện ích. VINACAPITAL-VEOF phân bổ 41.84% vào cổ phiếu ngân hàng (MBB, CTG, STB, CTB, VPB, VIB), 7.37% ở vật liệu xây dựng (HPG), đồng thời rót vốn vào bán lẻ (MWG) và bất động sản (DXG).

Tuy nhiên, bức tranh tăng trưởng của thị trường vẫn còn sự phân hóa rõ nét. Bên cạnh những cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán hay nhóm Vingroup, Gelex tăng mạnh, nhiều ngành khác như xuất nhập khẩu và bất động sản vẫn chưa lấy lại đỉnh hồi tháng 4. Nếu loại bỏ các mã có tác động lớn, VN-Index thực chất chỉ quanh mốc 1,500 điểm. Điều này giải thích vì sao nhiều nhà đầu tư cá nhân dù chứng kiến thị trường bùng nổ nhưng lợi nhuận thực nhận lại không tương xứng.

Định giá không còn rẻ, nhưng dư địa vẫn còn lớn

VN-Index hiện giao dịch quanh mức P/E trailing 15.8 lần, tương đương trung bình 10 năm. Tuy nhiên, nếu xét theo dự phóng, P/E chỉ khoảng 13.4 lần, thấp hơn đáng kể so với các đỉnh chu kỳ trước (25.3 lần và 18 lần). Điều này cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn, song việc chọn cổ phiếu riêng lẻ ngày càng khó khăn với nhà đầu tư cá nhân.