Thị trường giảm, nhưng không phải mọi thứ đều đang xấu đi. Đằng sau những phiên điều chỉnh và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, mặt bằng định giá của không ít cổ phiếu đã trở nên hấp dẫn hơn đáng kể. Thậm chí, một số nhóm ngành đang tiến về những vùng định giá thấp hiếm thấy trong nhiều năm.

Vậy đây chỉ là hệ quả của một thị trường đang chịu sức ép, hay đang mở ra những cơ hội mà nhà đầu tư dài hạn không nên bỏ qua? Cùng lắng nghe góc nhìn của ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital, trong chương trình Fund Insider của Fmarket.

VN-Index chưa phản ánh đầy đủ diễn biến của thị trường

Những phiên điều chỉnh gần đây đang khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn khi áp lực bán lan rộng trên nhiều nhóm ngành. Tuy nhiên, một điểm đáng chú ý là diễn biến của VN-Index hiện không hoàn toàn phản ánh bức tranh chung của phần lớn cổ phiếu trên thị trường.

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital chia sẻ, trong giai đoạn 2020–2024, khoảng 40–60% cổ phiếu trên sàn HOSE có mức tăng tốt hơn VN-Index. Nhưng từ năm 2025 đến nay, tỷ lệ này chỉ còn khoảng 20%.

Nguyên nhân đáng chú ý nằm ở sự phân hóa rất lớn giữa các nhóm cổ phiếu. Đà tăng của VN-Index trong thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại nhóm này khỏi chỉ số, diễn biến tăng trưởng của VN-Index sẽ kém tích cực hơn đáng kể.

Điều này cho thấy chỉ số có thể đang tạo ra cảm giác thị trường vẫn tương đối tích cực, trong khi độ rộng thực tế lại yếu hơn nhiều – một trạng thái có thể gọi là “xanh vỏ, đỏ lòng”.

Trong khi đó, phần lớn cổ phiếu đã trải qua mức điều chỉnh đáng kể. Theo góc nhìn của VinaCapital, áp lực giảm hiện nay chủ yếu đến từ hai yếu tố: mặt bằng lãi suất cao và tâm lý nhà đầu tư suy yếu, thay vì một cú sốc mang tính hệ thống hay một sự kiện “thiên nga đen” như một số đợt khủng hoảng trước đây.

Chỉ có khoảng 20% cổ phiếu trên sàn HOSE có mức tăng tốt hơn VN-Index