Đa dạng hóa sản phẩm, hoàn thiện cấu trúc thị trường
Cơ chế phòng vệ thanh khoản – lá chắn cho nhà đầu tư dài hạn
Minh bạch thông tin – yếu tố sống còn của thị trường quỹ
Số hóa Đại hội nhà đầu tư – tăng quyền tham gia và giám sát
Chấn chỉnh hoạt động quảng cáo quỹ đầu tư
Bộ Tài chính vừa ban hành Thông tư 136/2025/TT-BTC, sửa đổi và bổ sung Thông tư 98/2020/TT-BTC về hoạt động và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán. Không đơn thuần là một văn bản kỹ thuật, Thông tư 136 cho thấy định hướng rõ ràng của cơ quan quản lý trong việc nâng chất lượng thị trường quỹ, tăng cường bảo vệ nhà đầu tư và đưa thị trường Việt Nam tiến gần hơn tới các chuẩn mực quốc tế.
Một trong những điểm đáng chú ý nhất của Thông tư 136 là việc bổ sung khung pháp lý cho hai loại hình quỹ đầu tư mới. Thứ nhất là quỹ đầu tư công cụ thị trường tiền tệ, với yêu cầu tối thiểu 80% NAV phải đầu tư vào các tài sản có độ an toàn cao như tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi và công cụ nợ của Chính phủ. Thứ hai là quỹ đầu tư trái phiếu hạ tầng, trong đó ít nhất 65% NAV được phân bổ vào trái phiếu các dự án hạ tầng.
Về mặt ý nghĩa, sự bổ sung này giúp thị trường quỹ Việt Nam không còn “thiếu tầng thiếu lớp”. Nhà đầu tư có thêm lựa chọn an toàn, linh hoạt cho dòng vốn ngắn hạn, đồng thời mở ra kênh huy động vốn dài hạn, ổn định cho các dự án hạ tầng trọng điểm. Đây cũng là cách để giảm áp lực lên ngân sách nhà nước và hệ thống ngân hàng trong việc tài trợ phát triển kinh tế.
Lần đầu tiên, khái niệm “Mức phòng vệ thanh khoản” được đưa vào quy định pháp lý đối với quỹ mở. Cơ chế này cho phép áp dụng một khoản phí khi quỹ rơi vào tình trạng sụt giảm thanh khoản do các yếu tố bất khả kháng. Điểm quan trọng là khoản phí này không thuộc về công ty quản lý quỹ, mà được hạch toán trực tiếp vào tài sản của quỹ.
Quy định này mang ý nghĩa bảo vệ rất rõ ràng. Trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh, nhà đầu tư rút vốn sớm thường vô tình gây thiệt hại cho những người còn lại do quỹ phải bán tài sản trong điều kiện bất lợi. Mức phòng vệ thanh khoản giúp phân bổ chi phí công bằng hơn, hạn chế hành vi rút vốn ồ ạt và khuyến khích tư duy đầu tư dài hạn – yếu tố then chốt cho sự ổn định của các quỹ mở.
Quy định về "mức phòng vệ thanh khoản" bảo vệ quyền lợi chặt chẽ cho NĐT quỹ mở. Ảnh: Fmarket
Siết chặt quản trị, chặn xung đột lợi ích
