Được đăng tải ngày 10/04/2023, góc nhìn của Công ty Quản lý Quỹ SGI (SGI Capital) cho rằng:

Đối với thị trường thế giới

Thị trường chứng khoán toàn cầu tháng 3 có những diễn biến trái chiều: S&P 500 của Mỹ tăng 3.51%, Châu Âu Stoxx 50 tăng 1.81%, Kospi (Hàn Quốc) tăng 2.65%, Shanghai Composite của Trung Quốc giảm 0.21%, Chúng tôi đã đề cập trong báo cáo tháng 3, những sự kiện đổ vỡ bất ngờ có thể là điều kiện để các Chính phủ và NHTW kết thúc chính sách thắt chặt tiền tệ. Và thị trường tài chính thế giới tháng qua chứng kiến sự sụp đổ bất ngờ của một số ngân hàng tại Mỹ và Châu Âu. – Ngân hàng địa phương SVB (top 16) của Mỹ và tên tuổi lớn từng hoạt động năng động tại Việt Nam là Credit Swisse đồng loạt rơi vào khủng hoảng, bị mua lại bắt buộc trong tháng 3. Những rạn nứt lớn của hệ thống tài chính cũng như nền kinh tế toàn cầu đã bắt đầu bộc lộ dưới sức ép của thặt chặt tiền tệ. Rút kinh nghiệm từ các chu kỳ khủng hoảng trước, các NHTW đã nhanh chóng thiết lập các cơ chế hỗ trợ đặc biệt, bơm lượng tiền rất lớn vào hệ thống ngân hàng tránh mọi ảnh hưởng tiêu cực lây lan. FED đã bơm ra hơn 400 tỷ USD, NHTW Thuỵ Sỹ bơm 100 tỷ Franc hỗ trợ UBS thâu tóm Credid Swisse. Kết quả là tâm lý thị trường đã tạm thời ổn định trở lại.

– Tuy nhiên, lãi suất huy động tăng và điều kiện cho vay khắt khe hơn bắt đầu khiến tín dụng co hẹp tại Mỹ. Các chỉ báo sớm như ISM, PMI cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp sẽ giảm trong 12 tháng tới. Thống kê số việc làm tuyển dụng và đăng ký thất nghiệp lần đầu của Mỹ cũng bắt đầu xấu đi. Thất nghiệp tăng trong các tháng tới sẽ là chỉ báo quan trọng nhất của việc kinh tế Mỹ và toàn cầu đi vào suy thoái. – Những điểm sáng của thế giới hiện tại là kinh tế Trung Quốc đang phục hồi tốt trong khi NHTW vẫn hỗ trợ thanh khoản cho nền kinh tế. Sự tích cực bắt đầu lan toả tới những hàng hoá lâu bền như ô tô, bất động sản. Kinh tế EU cũng bất ngờ phục hồi tốt ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ trong Q1 khi lo ngại ảnh hưởng của chiến tranh và giá năng lượng cao dần đi qua. Tác động tiêu cực từ lãi suất tăng mạnh và chính sách thắt chặt tiền tệ của ECB sẽ cần thêm thời gian để ngấm vào kinh tế và thị trường tài chính. – TTCK toàn cầu vẫn đang ở trong trạng thái lưỡng lự giữa sự sự lạc quan do lạm phát giảm giúp lãi suất sớm ổn định và sự bi quan của suy giảm tăng trưởng và suy thoái tới gần hơn. Thị trường đang kỳ vọng FED sẽ tăng lãi suất 0.25% một lần cuối cùng và sau đó sẽ giảm lãi suất vào cuối năm khi kinh tế suy yếu rõ nét. Lịch sử cho thấy, TTCK ban đầu thường phản ứng tích cực với thông tin dừng tăng hoặc hạ lãi suất, nhưng sau đó, vòng xoáy vỡ nợ, thất nghiệp xảy ra, tài sản rủi ro như cổ phiếu bị bán tháo và dòng tiền dồn qua trú ẩn ở các tài sản an toàn như trái phiếu và vàng khi suy thoái chính thức xảy ra. Ngày càng nhiều dấu hiệu cho thấy, suy thoái kinh tế Mỹ có thể tới trong nửa cuối 2023.

Đối với thị trường Việt Nam

SGI Capital có một số điểm lưu ý: Tăng trưởng kinh tế đang suy giảm nhanh chóng: GDP quý 1/2023 chỉ tăng 3.32% cùng nhiều chỉ báo vĩ mô suy yếu là kết quả của thắt chặt tín dụng và lãi suất cao 6 tháng vừa qua, cộng hưởng với tác động từ suy giảm kinh tế thế giới. Tốc độ tăng trưởng tín dụng 3 tháng đầu năm tiếp tục thấp đang là chỉ báo sớm của khả năng tăng trưởng kinh tế tiếp tục yếu trong 6 tháng tới.

Chính phủ và NHNN hành động quyết liệt và hợp lý: Để hỗ trợ tăng trưởng, khơi thông dòng vốn, tháo gỡ khó khăn pháp lý đang kìm hãm thị trường bất động sản và trái phiếu, hàng loạt chính sách và hành động của Chính phủ và NHNN gần đây đang là tâm điểm mang lại nhiều hy vọng: Quyết định số 313/QĐ-NHNN: NHNN đã hạ các lãi suất điều hành 0,5%-1%, chính thức đảo chiều chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng hơn.